短期纯碱市场偏稳为主：国海良时期货6月21早评-速讯

■股指市场小幅调整

1.外部方面：截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌点，收于点，跌幅为%；标准普尔500种股票指数下跌点，收于点，跌幅为%；纳斯达克综合指数下跌点，收于点，跌幅为%。

【资料图】

2.内部方面:周二股指市场整体表现弱势，但中证1000依然相对抗压。市场日成交额保持万亿成交额规模。涨跌比较差，仅1400余家公司上涨。北向资金小幅流入17余亿元，行业方面，军工行业领涨。

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，目前下方支撑明显，但经济修复道阻且长。

■沪铜：大幅反弹后逐步逼近压力

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69090元/吨(+0元/吨）

2.利润:进口利润-

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+640（+40）

4.库存:上期所铜库存61090吨(-15383吨)，LME铜库存88425吨（-0吨）。

5.总结：美联储加息25基点。总体振幅加大，短期到支撑后大幅反弹，反弹继续沽空。压力位68500-69000。

■沪锌:趋势性下跌，逢压力做空

1.现货:上海有色网0#锌平均价为20450元/吨（-190元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-元/吨。

3.基差:上海有色网0#锌升贴水205，前值215

4.库存: 上期所锌库存55894吨(+8239吨)，LME锌库存80025吨（-75吨）

5.总结: 美联储加息25基点，供应增加确定性变强，需求回升趋缓。锌价再次破位下跌，重要压力位19800，其次是21000，支撑在19000，逢压力位做空为主。

■焦煤、焦炭：部分地区焦炭开启第一轮提涨

1.现货：吕梁低硫主焦煤1660元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1695元/吨（0），日照港准一级冶金焦1940元/吨（0）；

2.基差：JM09基差元/吨（），J09基差-203元/吨（5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率%（%），钢厂焦化厂产能利用率%（-%），247家钢厂高炉开工率%（%），247家钢厂日均铁水产量万吨（）；

4.供给：洗煤厂开工率%（%），精煤产量万吨（）；

5.库存：焦煤总库存吨（），独立焦化厂焦煤库存吨（），可用天数吨（），钢厂焦化厂库存吨（-），可用天数吨（）；焦炭总库存吨（-），230家独立焦化厂焦炭库存吨（-），可用天数吨（），247家钢厂焦化厂焦炭库存吨（-），可用天数吨（）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润27元/吨（-13），螺纹钢高炉利润元/吨（），螺纹钢电炉利润-元/吨（）；

7.总结：炼焦煤现货价格涨跌互现，部分地区焦炭开启第一轮提涨，涨幅50-100元/吨。宏观预期向好加上双焦库存低位带动双焦期现货均有所反弹。近日降息如约而至，盘面仍处下行阶段，说明降息信息在盘面早已被消化完毕，蒙煤通关车辆持续高位，焦煤宽松格局不改。因此，双焦基本面跟随终端的弱势仍存，此轮反弹高度有限，预计短期内将维持震荡走势。

■纯碱：震荡调整

1.现货：沙河地区重碱主流价2000元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2050元/吨。

2.基差：重碱主流价：沙河2305基差283元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率，氨碱开工率，联产开工率。

4.库存：重碱全国企业库存万吨，轻碱全国企业库存万吨，仓单数量1111张，有效预报125张。

5.利润：氨碱企业利润元/吨，联碱企业利润元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润402元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润674，浮法玻璃（天然气）利润455元/吨。

6.总结：纯碱供应稳定，新装置预期出产品，企业订单维持，产销基本平衡。下游需求一般，按需为主，但原材料库存低，采购成交。短期， 纯碱市场偏稳为主。

■PTA：中海油惠州PX产出合格品

1.现货：CCF内盘5640元/吨现款自提(+15)；江浙市场现货报价场5660-5670元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货09 +95（-5）；

3.库存：社会库存万吨（+）；

4.成本：PX（CFR台湾）：990美元/吨（+5）；

5.负荷：%。

6.装置变动：华东一套75万吨PTA装置于昨晚投料，该装置前日因故短停。

加工费： 281元/吨（-41）

8.总结：成本端PX中海油惠州今日产出合格品，新增产能在即，成本端支撑或有所松动。下游聚酯端保持高负荷，需求端整体尚可，终端的负反馈聚集中，暂时未向上发展。TA近期装置短停负荷周度下降较快，但规模有限暂未形成去库趋势。短期震荡维持。

■MEG：周度负荷有所提升，月底仍有装置回归

1.现货：内盘MEG 现货3927元/吨（-28）；内盘MEG宁波现货：3935元/吨（-30）；华南主港现货（非煤制）4050元/吨（-25）。

2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -75（0）。

3.库存：MEG华东港口库存万吨（-）。

总负荷：%；煤制负荷：%。

5.装置变动：美国一套36万吨/年的MEG装置计划于7月初停车检修更换催化剂，预计检修时长在2个月附近。

6.总结：上周EG负荷小幅回升，港口库存持续去库中，主要是近期下游聚酯端负荷高企。本月底还有部分装置存在重启预期，供应端仍存在开工预期。

■橡胶：主产区物候条件稳定，新胶稳步上量

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海11925元/吨（-50）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10550元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海13650（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-130元/吨(-20）。

3.库存：截至2023年6月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量万吨，较上期增加万吨，环比增长%。

4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为%，环比+%，同比+%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为%，环比-%，同比+%。

5.总结：端午节前后消费需求难以提振，轮胎市场依然稳中偏弱。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

■PP：订单跟进仍较为疲软

1.现货：华东PP煤化工6830元/吨（+0）。

2.基差：PP09基差-237（-16）。

3.库存：聚烯烃两油库存万吨（-）。

4.总结：现货端，近期受检修装置仍未回归影响，整体供应压力变化不大，石化企业存一定挺价意向，而需求端处于淡季，订单跟进仍较为疲软，工厂开工负荷难有提升且成品库存消化缓慢，入市采购意愿欠佳，多在低价时按需采购。通过估值上边际看，目前PP盘面价格估值接近偏高位置，进口窗口濒临打开，且进口利润的修复主要是由于内盘价格较外盘价格反弹更多导致。

■塑料：下游工厂新增订单较为有限

1.现货：华北LL煤化工7830元/吨（+0）。

2.基差：L09基差-29（-12）。

3.库存：聚烯烃两油库存万吨（-）。

4.总结：现货端，国内石化停车比例仍处相对高位，部分货源供应延续紧张态势，下游工厂新增订单较为有限，坚持随用随拿为主。进入三季度预计将会不断重演近期走势节奏，价格更多呈现抵抗式下跌，一次能源价格弱势可能会有所缓解，成本端的企稳，可以通过打停一些高成本的边际装置限制价格下方空间。

■原油：欧洲可能导致出现阶段性的工业补库

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格美元/桶（+），OPEC一揽子原油价格美元/桶（+）。

2.总结：欧洲天然气价格的下滑直接导致欧洲电价走弱，而电价的走弱又会降低企业生产成本，可能导致出现阶段性的工业补库带来工业需求反弹，最终工业需求的反弹反过来又会带动电力需求增加，电力价格出现跟随上涨。从LME鹿特丹铜库存与欧洲电价均价的相关性上看，当电价与铜库存都处于低位时，容易出现阶段性的工业补库刺激，目前的状态就很接近去年天然气价格冲顶暴跌后的情况，LME鹿特丹铜库存已经出现主动累库，在其领先性指引下，欧洲电价均价有望跟随迎来反弹。相应的表征工业需求的欧洲柴油裂解价差也有望在接下来将近一个季度的尺度内进入阶段性的上涨修复阶段。

■棕榈油/豆油：印尼4月棕榈油供需依旧指示宽松

1.现货：24℃棕榈油，天津7900（+40），广州7550（0）；山东一级豆油8110（+60）。

2.基差：09，一级豆油296（+62），棕榈油广州356（+26）。

3.成本：7月船期印尼毛棕榈油FOB 845美元/吨（-5），7月船期马来24℃棕榈油FOB 美元/吨（-）；7月船期巴西大豆CNF 529美元/吨（0）；美元兑人民币（+）。

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降%。油棕鲜果串单产环比下降4%，出油率环比下降%。

5.需求：ITS数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油产品出口量为632,345吨，较上月同期的760,220吨下降%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第23周末，国内棕榈油库存总量为万吨，较上周的万吨减少万吨。国内豆油库存量为万吨，较上周的万吨增加万吨。

7.总结：Gapki数据显示，4月出口棕榈油210万吨，低于3月出口的260万吨。该国内4月棕榈油消费量为189万吨，其中万吨被用于生物柴油方面。3月印尼国内棕榈油消费量为181万吨。其棕榈油产量为450万吨。美国环保署原定于周三公布2023-2025年对生物柴油的掺混要求。然而，该机构宣布将推迟至6月21日公布决定，给植物油市场带来变数。SEA数据显示，印度5月食用油库存下降明显，国内消费似有回升。国内目前棕榈油现货成交依旧偏淡。人民币汇率仍未止跌，棕榈油进口套盘利润未有大幅修复，属与成本端同步。天气方面，未来一周印尼、马来部分地区少雨情况重于上周。多头情绪有所释放后不建议追多，或可关注近月正套机会。

■豆粕：天气炒作难以一蹴而就

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3885（+55）

2.基差：09张家港基差115（-49）

3.成本：7月巴西大豆CNF 529美元/吨（0）；美元兑人民币（+）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第24周全国油厂大豆压榨总量为万吨，较上周增加万吨。

5.需求：6月20日豆粕成交总量万吨，较上一交易日增加万吨；其中现货成交万吨。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第23周末，国内豆粕库存量为万吨，较上周的万吨增加万吨。

7.总结：目前定价美豆干旱减产还为时过早，厄尔尼诺模式下未来降雨情况还有变数。预计国际油料涨势放缓。截至6月13日当周，包括对冲基金在内的非商业交易商转为持有CBOT大豆期货及期权净多头头寸27,786手，当周增持28,903手。价格上涨带动大量现货成交，下游低位补库支撑价格。美国大豆优良率为54%，低于市场预期的57% ，上年同期为68%。出苗率为92%，上一周为86%， 五年均值为81%。目前豆粕仍具备一定蛋白性价比优势。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。模型显示7月美国大豆产区中北部降雨趋于正常。菜粕或受进口菜籽有限影响，累库不及预期，豆菜粕价差或弱势筑底。

■花生:产季进入末期

0.期货：2311花生9868（-82)

1.现货:油料米：9200

2.基差：11月：-668

3.供给：本产季总体减产大环境确定，前期基层也因保存成本提高惜售心理减少，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少。

4.需求：市场需求进入淡季，食品厂补库结束，油厂主力收购积极性不高。

5.进口：进口米总量同比减少，后期到港逐渐减少。

6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，导致油料米相对商品米偏弱。市场下游需求进入淡季，中间商建库意愿不强，对价格造成压力，上行驱动缺乏。当前种植端进入播种时期，总体种植意愿较强，产地麦茬花生种植面积预计增加，关注种植面积最终情况和后续产区天气情况。

■白糖：关注产地天气变化

1.现货:南宁7240（0)元/吨，昆明7015(0)元/吨，仓单成本估计7219元/吨

2.基差:南宁1月572；3月694；5月741；7月235；9月277；11月446

3.生产:巴西5月上半产量同比大幅度增加，国际贸易流边际缓解。印度最终产量预估到3200-3300万吨，出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。

4.消费:国内情况，需求预期持续好转，5月国产糖累计销售量同比增加88万吨，产销率同比大幅增加；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。

5.进口：5月进口4万吨，同比减少万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度上半段进口也非常少。

6.库存：5月272万吨，同比减少143万吨。

7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流边际缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，5月库存均创历史低位，进口量短期无法到港，大量船期后移，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，国际市场关注巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间。

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