上证50、沪深300指数出现顶分型！后市怎么看？

8月1日，上证指数再度呈现冲高回落的态势，成交缩量的同时K线也拉出了较长的上影线，上证50、沪深300指数进三日K线更是形成了明显的顶分型结构。从技术面来看，诸多现象均表明短期内市场存在回调的风险，尤其是大盘股指数面临的调整压力更大，我们在昨日的日报中已经提示过这一点。

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不过，中期来看我们仍然对行情持乐观态度，伴随着经济的持续修复，大盘股指数回暖的确定性可能相对更高。历史经验表明，近三年来我国制造业PMI与上证50指数具有明显的相关性，便表明这一点。若未来几日市场再度出现回调，投资者可逢低布局。

一、全球大类资产背离及分型情况

国内方面，本日市场再度冲高回落，上证指数最终收平，除中证500指数小幅上涨外，其余主要指数均下跌，即大小盘股表现弱于中盘股。从技术上看，本日主要指数DIF、MACD指标同步回升，但回升速度下降，且并无顶背离现象出现。债市方面，本日10年期国债期货同样高开低走，整日仅小幅上涨0.05%，而技术指标继续回落，短期来看，债市可能仍是震荡行情。

汇率方面，本日离岸人民币汇率转贬，但幅度不大，技术指标也基本走平，短期或维持震荡格局。海外及商品方面，7月31日美股三大指数均小幅上涨，但并无背离现象出现。

二、国内申万一级行业背离情况

8月1日虽然上证指数走平，但A股多数行业下跌，美容护理、农林牧渔、建筑材料等行业领跌，仅钢铁、通信、公用事业等少数行业上涨。从技术指标来看，本日商贸零售行业回落，但MACD指标仍在上行，后续被化解的可能性仍然存在；家用电器行业本日大幅下跌0.94%，MACD指标也出现回落，顶背离现象被证实的可能性明显增加。

三、K线形态及成交量

股指方面，8月1日A股成交再度回落至一万亿以下，且多头上攻失败后上证指数拉出了明显的长上影，且近三日的K线呈顶分型结构。短期来看，指数在连续两日上攻失败后，可能将面临一定的调整压力。

国债期货方面，本日10年期国债期货继续缩量，且K线同样出现了明显的长上影，多头上攻意愿不足，在没有政策催化的情况下，短期内债券市场或仍是震荡格局。

汇率方面，本日离岸人民币汇率转贬，K线也是一根中等长度的阳线，短期人民币汇率或是震荡偏弱行情。

四、浪型判断

8月1日上证指数并未大幅下跌，但技术形态显示短期内市场存在回调的可能性，尤其是大盘股回调的压力相对较大。如果本轮回调后主要指数并未跌破6月末低点，则可以认为新一轮行情大概率已经开启。

8月1日，TMT板块表现继续分化，通信、电子、计算机行业上涨，但传媒行业下跌，中信TMT指数整日上涨0.37%，仍跑赢大盘。对比2013年走势来看，我们认为当前TMT板块可能处于主升浪4浪与5浪之间。

五、北向资金流入流出情况

8月1日，北向资金继续坚定做多，整日净流入规模达到48.54亿，且已连续六日保持净流入。其中，沪股通整日净流入48.18亿元，而深股通整日净流入0.36亿元。

本报告由投资顾问撰写。投资顾问投资顾问：程伟（登记编号：A0740618080004）；李枭剑。

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